从出产设备角度看，公司的插齿机、滚齿机、耐磨涂层设备、交叉滚子轴承机床等都是自研自产的，包罗出产刀具的机床也是本人的。以至三维力传感器、制动器、电机节制器等都是自研自产。设备劣势带来的是持久的自从可控，同时实现川机械人全财产链配套，同时正在谐波减速器方面，川机械人的产物尺寸尺度最齐备，从标号3到标号100都能够出产以至定制，还能够出产同业无法出产的一些尺寸产物，满脚一些特殊行业需求，从而获得更不变的市场需求。

　　岳志斌：轮式挪动复合机械人本年起头贸易化了，双脚人形机械人除了1。60米以下的非通用人形机械人正在文娱、文化、教育、旅逛范畴的贸易化曾经起头了，对于1。60米及以上的通用人形机械人的贸易化则还需要一个较长的时间才有可能。

　　每经本钱眼：川机械人进入科创板期，同样激发各热议，部门以至发出了一些质疑的声音，好比公司业绩近10年都是吃亏，岳总若何看这一问题？

　　而对于具体的公司选择，我认为投资者能够亲身参不雅世界机械会，通过实地察看和比力，找出那些正在将来有可能实现财产化、规模化出产的人形机械人公司。这些公司凡是具有手艺领先、产物成熟、市场前景广漠等特点。

　　机械人行业的成长径雷同于过去的手机行业、汽车行业和新能源汽车行业，将来将会有几十年以至上百年的成长期，市场规模也会很是复杂。

　　从硬件成长程度来看，我们人形机械人硬件成长速度很是快。公司比来也推出了新的产物。只要实正进入第一梯队的人形机械人公司，才有这种合作能力。只要正在财产链上有全面结构、有全财产链运营能力的企业，才能正在这个行业获得长脚成长。

　　这也取我小我投资气概分歧。正在做二级市场时，我的个股持仓比例能够达到98%。曲到2017~2018年资管新规出台后不再适合我原先的投资策略，我才从二级市场转向一级市场。持久深度参取被投企业，这能够让我正在帮帮别人、帮帮团队成长的过程中获得成绩感和荣誉感。

　　按照公司的将来规划，川机械人很可能会正在2026年或2027年实现盈利。这并不是凭梦想象，而是有正正在洽商的订单和可能获得的营业支持。跟着各类订单落地、重生产投产以及总部迁至长三角，吸引更多优良的研发取发卖人才加盟，即便连结三五万万元的研发投入，我相信公司也无望正在不久的未来实现盈利。

　　机械人行业确实有一些公司可能偏概念化，但使用场景曾经逐渐成熟。育陪同和文娱方面切入的贸易场景曾经相当成熟，这条是能走通的。包罗目前其他企业或川机械人的多款产物，都是针对教育文化文娱陪同范畴的机械人，这一块可以或许快速构成正向现金流，对企业成长很是有帮帮，好比宇数和众擎正在这方面就做得很不错。

　　川机械人从2015年起头研发谐波减速器，2016年申请专利，2018年才构成产物，2019年起头发卖（昔时仅327台），2020年就达到2万台。从出货量来看，公司正正在转型过程中。同时，川机械人的人形机械人研发从2017年就起头了，并非2023年特斯拉将人形机械人带火后才跟风研发的。

　　每经本钱眼：您沉仓投资了川机械人，并且还自动将部门持股的限售期从5年耽误到了7年，您这种做法也是市场上不多见的，可谓实正的“耐心本钱”，您为何做出如许的决定？

　　从高科技使用场景来看，川机械人的第一个使用场景是人形机械人，客岁我们售出的9台机械人中就有两台用于这一项目。此外，我们还有教育研发使用，以及取中兴通信合做开辟的家庭陪护机械人、社区陪护机械人Tina（3月3日全球首发），已实现语音指令节制，能够完成取水、拿纸巾、拿生果等家庭办事使命。

　　其次正在质量方面，川机械人具有国内独一的纳米耐磨涂层手艺，利用了纳米涂层手艺的谐波减速器利用寿命可以或许从8000小时~1万小时提拔到4万小时，能够取日欧谐波减速器的质量和利用寿命相媲美，打破了国外垄断。

　　别的，川机械人本来从业是做非标从动化出产线的，珠海出产建成后，将起头打制从动化出产线，实现“机械人出产机械人”。川机械人正在非标从动化出产线范畴曾具有多个全国第一：全国独一正在2009年持续两次措置核辐射变乱的机械人公司；取国度电网合做的国度第一个电能表检定机械人系统；取上市公司中国巨石合做的中国第一条玻纤移载机械人系统；以及中国第一条家用燃气表从动化拆卸出产线。过往成就脚以证明川机械人正在谐波减速机和人形机械人市场同样可以或许达到很高程度。

　　每经本钱眼：上纬新材由于有了智元机械人的，正在通知布告后股价最多涨了15倍，目前市值曾经跨越300亿元，市场对机械人题材的逃捧热情仍是让人很惊讶，短期感受仍是泡沫比力大，可是从中持久来看，您认为中国头部机械人公司的市值可能达到多高程度区间？您的判断逻辑是什么？

　　岳志斌：此次2025年世界机械会，最让我感触感染最深的是参展的人形机械人公司数量大幅添加，比拟客岁的28家，本年能够说是翻了不止一倍。不只参展公司数量增加，展现的人形机械人品种和形态也愈加丰硕多样。这充实展现了人形机械人赛道的兴旺成长和如火如荼的态势。

　　起首是成本劣势，川机械人的谐波减速机BOM成本正在230~340元之间（BOM成本是指基于物料清单计较出的产物出产成本），而同业成本估量正在684~840元之间（按照公开年据推算）。

　　岳志斌：我的持股最低锁定5年，部门锁定7年，还有一部门是取市值挂钩而非取时间挂钩。我之所以设定这么长的锁按期，是由于我担忧本人正在市场火热时不由得卖出股票，之后会悔怨。我正在二级市场投资时已经犯过如许的错误，赔了一两倍就卖出，成果发觉这些股票后来涨了十几倍。

　　岳志斌：我曾经处理了温饱问题，正在之前的投资范畴里也取得了不错的成就，持续三年进入全国前十，持续两年被福布斯评为中国最佳私募基金司理（2013~2015年，正在原有范畴曾经做不出更好成就的环境下，我想找一个新的赛道，可以或许为社会做更多贡献，同时给本人带来更高的成绩感。

　　中国机械人财产的劣势正在于硬件方面占领绝对劣势，由于我们具有完整的工业化链条。但劣势是正在“大脑”成长速度，即人工智能范畴相对美国确实掉队一些。不外，从成长阶段和趋向看，中国取美国将并驾齐驱，以至疑惑除中国正在某些方面会领先美国。

　　岳志斌：我们看A股市场最高市值的公司是农业银行，8月12日收盘达到了2。4万亿人平易近币，而国外科技类企业多为上万亿美元市值。正在中国，机械人企业进入千亿、几千亿以至万亿市值是完全有可能的，只是要看哪家公司能做到。

　　从投资者的角度来看，我认为有几个方面是值得沉点关心的。起首是人形机械人的焦点零部件，如谐波减速器、电机、节制器等。这些零部件是人形机械人运转的环节，其手艺程度和市场需求都间接影响着人形机械人的成长。此外，平易近用商用的机械臂、挪动的复合智能机械人以及两脚的人形机械人也是值得关心的范畴。这些范畴不只手艺门槛高，并且市场需求大，将来无望成为投资的热点。

　　2021年，我开着越野房车去看全国新三板挂牌的“专精特新”小巨人企业。其时我看了大约200多家企业。本来预备投长虹能源，但因价钱高了没投成。后来联系了川机械人董事长，去参不雅了他们曾经扩建到五六千平方米的工场。出格是当我得知他们的谐波减速器出货量已达3万台时，我立即对这家企业发生了强烈乐趣。

　　同时，为了锁定和激励焦点手艺团队，我还对董监高和焦点手艺人员进行股权激励，以1。7元/股的价钱进行激励。从那时起，我一曲正在帮帮川机械人赋能，大约每周有三天是正在绵阳，其余时间则是正在珠海出产督促扶植进度。

　　岳志斌：我小我认为起首要看企业是全财产链结构仍是仅做集成拆卸。若是是集成式企业，通过外采零部件而不克不及自从出产，这类公司将来会“两端受气”：一头是原材料跌价，一头是客户压价，导致坚苦。只要从泉源起头做起、具有全财产链结构的企业，才有可能正在激烈合作中继续。

　　我对川机械人的投资许诺是“不达方针誓不减持”。若是川机械人可以或许零丁正在科创板上市成功，我必然会按照之前的市值许诺来减持我小我那部门股票。

　　到底机械人赛道成长示状若何？若何解读目前市场的一些核心问题？若何从财产和本钱角度对待机械人赛道的投资机遇？每经本钱眼专栏邀请到了一位国内机械人赛道的资深投资人，同时也是从投资人脚色躬身入局参取机械人企业创业的实和派大咖岳志斌为投资者分享他的出色概念和投资思。

　　我认为不管是上纬新材如许的公司，仍是杭州的宇树科技，或者包罗已起头科创板的川机械人，将来若是能成功上市，估值可能会达到百亿、几百亿，以至到千亿或更高。但前提是企业可以或许合规健康的成长。

　　川机械人正好合适这一尺度。它是从原材料球磨铸铁和特种钢起头，从原材料初加工、切割，一曲到加工成谐波减速器、一体化关节、机械臂，再到平易近用商用机械臂和具身智能机械人以及人形机械人，从轮式到双脚都具备完整能力。目前川机械人已有6款轮式智能机械人和4款双脚人形机械人（包罗研发和已出产的），订价从3。86万到50万元不等，笼盖从玩具教育陪同类到东西人，再到高科技人形机械人的全系列产物结构。

　　公司现正在每年规划的研发投入正在2000多万到3000万元之间。2024年3000万元营收中，研发费用投入就有1400多万元，近50%的营收用于研发。虽然川机械人以有证券从业天分会所经审计的谐波减速机出货量近6万台（国产物牌第二），正在毛利率有30%的环境下，扣非后赔的钱仍然不敷领取人形机械人的研发投入，所以吃亏是必然的。但我们该当感激国度对科技型立异企业的支撑，答应吃亏企业到科创板上市，这正合适川机械人将来成长径。

　　川机械人的策略是取上市公司签定计谋合做和谈，合做锁定分歧使用场景：取四川某大型连锁企业合做研发无人零售场景的轮式挪动复合机械人售卖产物，取大型能源央企部属企业合做研发防爆人形加油机械人、无人售卖人形机械人取人形收银机械人等。通过锁定分歧使用场景，公司能获得更好的成长，逐渐实现从概念到现实使用的改变。

　　岳志斌：一般投资人可能只看报表，发觉公司年年吃亏就不投了。但专业投资人，出格是“耐心本钱”而非“过财神”的投资人，则会细心研究其华夏因。

　　到目前为止，川机械人具有近200项专利，此中受理和授权发现专利79项，适用新型75项。从发现专利数跨越适用新型专利数，表白公司很是注沉原创能力，而且它的持续立异能力也很是强。

　　每经本钱眼：2025年世界机械会于8月8日至12日正在经济手艺开辟区举行，大会很是得热闹，吸引了200余家国表里企业参展，展现了不少最前沿的科技。对此次大会，您有何感受？有哪些值得投资者去关心的？

　　第三次来绵阳时，我提出情愿免费担任公司董秘，帮帮公司补上本钱市场这块短板。其时能够说川机械人除了手艺还能够，有良多方面的短板，特别本钱市场方面的短板，并且其时公司也没有董秘，因而我提出担任公司董秘的请求。但其时董事长暗示公司当前阶段请不起董秘，我的回答是“我可免得费做董秘，补上一个短板，哪怕只给我年薪一块钱也能够接管”，于是董事长欣然应允（岳志斌目前是公司第三大股东，已卸任公司董事和董秘）。

　　若是按照我前面提到的锁定上市公司具体使用场景，构成机械人全体成长生态链和使用场景落地，川机械人将来的市值仍是会有较大的概率达到我以前定的方针。而关于我小我的减持方针市值，我会公开通知布告中的许诺，按照小我许诺的内容合规的减持。

　　每经本钱眼：对于非二级市场的投资人而言，您从投资人脚色亲身进入被投企业一路创业打拼，并且听说是没有正在公司领取一分钱薪酬，这简直不是很常见，您是若何考虑的呢？

　　每经本钱眼：岳总，从息能够看到，您目前曾经和即将投资新三板立异层的四川天链机械人股份无限公司（下称“川机械人”）快要9000万元（包含旗下思虑基金投资），能讲讲您取川机械人结缘的故事吗？

　　对于焦点零部件公司，我认为将来市场前景很是广漠。一旦人形机械人市场迸发，像谐波减速器、电机、节制器等零部件的需求将会大幅添加。估计这些零部件的市场需求将有十倍以上的增加空间。因而，这些公司都是值得投资者关心的。我们需要关心其产物的形态能否更拟人、可否实现财产化规模化出产等方面。只要那些可以或许成功实现财产化、规模化出产的公司，才能正在激烈的市场所作中脱颖而出，为投资者带来丰厚的报答。

　　我认为，做持久投资必必要取企业创始团队融合一体，为项目孵化成功尽最大勤奋。我不是“过财神”，而是“耐心本钱”。我从投资企业时就取团队讲，团队限售五年，而我的部门股票正在五年限售根本上志愿多限售两年，这表白我情愿伴随大师一路配合成长、一路创业。

　　宇树机械人完成了股份制，紧锣密鼓剑指科创板，王兴兴每一次说起上市城市成为核心；而智元机械人则拟拿下科创板上市公司上纬新材节制权，通知布告之后上纬新材股价一大涨最崇高高贵15倍；而早已挂牌新三板并进入立异层的四川天链机械人股份无限公司（以下简称：川机械人）也通知布告科创板，动静发布后股价最高价涨幅跨越65%。

　　每经本钱眼：目前国内机械人企业如雨后春笋一般呈现，对于投资人而言，若何去区分这些企业的次要特点和投资潜力呢？

　　岳志斌为思虑投资创始人，曾持续两年被福布斯评为中国最佳私募基金司理，2013、2014、2015年持续三年排名全国前十，随后从二级市场逐渐向一级市场过渡。他正在四川省沉点投资了目前正在新三板立异层的川机械人（835015）和科力特（835792）两家公司，此中曾经和即将投资川机械人近9000万元，而他创立的思虑投资同时持有科力特近295万股，位居公司第四大股东。岳志斌目前是川机械人第三大股东，曾担任川机械人董事，以零薪酬的体例加盟川机械人并担任过公司高管，并从温州远赴四川绵阳参取公司创业长达4年，是机械人赛道的实和派资深投资人。

　　特别是出产线成本方面，公司其时规划了12万台谐波减速器的产能，但其时川机械人总共只融资了不到6000万元摆布，将来打算再融资3000多万元用于新增出产线和研发投入。也就是说公司从2012年投资500万元到现正在仅用了9000万元摆布的钱就做到了谐波减速器国产物牌的前三地位。而正在其时，这相对于其他公司来说劣势很是显著，因而我就地决定投资1000万元以上。

　　正在参不雅落成厂后，我就问董事长胡天链需不需要融资。其时董事长回覆：“我账上有点钱，凑够500万元，能再搞一条出产线。”这句话让我果断了投资川机械人的决心。这一句话里我听出了五层寄义：公司需要资金、董事长为人实正在、公司专注于扩大出产、公司产物曾经求过于供、公司出产线投入成本劣势显著。

　　每经本钱眼：目前就您的察看，机械人行业距离贸易化方针还有哪些问题？目前只是抢手概念更多，仍是曾经有了好的贸易场景了？

　　岳志斌：其实跟川机械人结缘该当是正在2016年，是我公司股东给我保举的项目，但其时我忙于二级市场投资，一曲没有时间去看。2019年11月，我第一次从温州飞到绵阳看川机械人。其时给我印象最深的是他们的履带式液压机械人措置了中国唯二的两次核辐射事务。但由于其时公司规模不大，厂房面积不到1000平方米，所以没有投资。

　　岳志斌：其实我其时选择的赛道有三个：新材料、机械人和越野房车。我认为房车将来会有15~20年的成长过程；新材料方面，我投资了川机械人的上逛企业科力特，这家公司有三个世界500强客户，从我投资时约400万元的扣非净利润到现正在有2000万元摆布，且正在新三板挂牌期间未融过一分钱，每股已累积分红派息近1。2元；机械人则是我看好的第三个标的目的。

　　每经本钱眼：您做为比力早切入机械赛道的投资人，也正在川机械人取团队一路创业了快要四年时间，您同时具备本钱和财产的视角，那么您是若何对待目前中国机械人财产的成长？

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2025-08-16 07:43